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中国化工集团看中 了倍耐力什么

发布时间:2015-4-30 16:53:23 

并购逻辑是:中国 企业有资金,缺品牌和技术;意大利企业拥有品牌和技术,就是缺资金。这次并购,可以使得中国化工集团直接迈入全球轮胎行业的第二梯队。收购F1的赞助商倍耐力, 等于同时获得了品牌、技术和市场。收购完成后,倍耐力的年产量将翻番至1200万只。但根据经验 ,并购往往只是开始,难言成功。未来的整合决定能否产生预想的协同效应,才是**关键的因素

    这是今天全球 **重要的财经新闻之 一:中国央企中国化工集团宣布,将收购意大利大型轮胎企业倍耐力(Pirelli),收购金额预计 为71亿欧元(约合人民 币480亿元)。

    倍耐力是当今世界 享有盛名的轮胎公司之一,1872年创立于意大利, 目前排名全球第五。一直以来,倍耐力是国际米兰足球俱乐部的****赞助商,在全球 12个国家拥有 24家工厂,在高档汽 车品牌中占有率极高,拥有很高的美誉度。

    这份并购协议规定 ,中国化工集团将先以18亿美元,收购 Camfin公司手中26%的倍耐力股份,而 这一股份,原为俄罗斯国家石油公司Rosneft所有。

    此前,倍耐力与俄 油深度合作,目的是占领俄罗斯市场。一些欧洲媒体分析认为,俄油此次退出,一是因为国际油价大跌导致俄油资金链紧张,二是俄油目前成为欧美的经济制裁对象,让倍耐力也感到非常不爽。

    此桩交易若按期完 成,中国化工集团将对倍耐力的剩余流通股份发起全面要约收购,收购价格15欧元/股,收购总金额将 高达约70亿欧元。但是, 15欧元/股的价格,略低于 上周五倍耐力的收盘价15.23欧元,预计未来收 购过程将一波三折,不会一帆风顺。

    日经中文网分析认 为,中国的走出去战略,是投入巨额资金获取品牌号召力和技术实力,迅速成为世界竞争的主角。中国化工集团虽然拥有“风神轮胎”等企业,但主要市场在国内,在海外几无知名度。

    目前,并购的许多 详细资料并未被公布,所以外界无法就对价等因素做出详细财务分析。但一些评论认为,作为欧洲老牌资本主义国家、欧元区第三大经济体,意大利至今仍在欧债危机中挣扎,大批意大利企业麻烦缠身,很难对市场报出高价。

    这其中隐含的并购 逻辑是:中国企业有资金,缺品牌和技术;意大利企业拥有品牌和技术,就是缺资金。

    中国化工集团是大 型央企,全球500强。其虽然未必效 益出众,但背靠中国这个全球令人眼红的庞大市场,又具有国家背书。虽然480亿元对其也非小数 字,但央企普遍能从银行获得低息资金,也可以凭借央企身份,在资本市场发行高等级低息债券。

    事实上,这种逻辑 支持了近几年的中国欧洲大并购。其中,中国收购热潮席卷了意大利,包括意大利电网运营商Terna和Snam、发动机企业 Ansaldo、豪华游艇生产商 Ferretti……连中国央行, 也对意大利众多蓝筹企业开展了一系列投资。

    前一段毕马威曾发 布研究报告称:过去五年,中国在意大利并购金额已达100亿欧元,其中近 50亿欧元是去年完成 。

    而汽车轮胎这个行 业,属于资本、技术和劳动密集型产业。一直以来,全球轮胎行业分为三大阵营。****阵营是3家全球巨头普利司 通、米其林和固特异,占据全球近四成的市场份额。

    第二阵营是近 20家区域龙头企业, 包括德国大陆、倍耐力、韩国韩泰、芬兰诺基亚、印度阿波罗、中国中策等等,亦占据全球近四成市场份额。

    余下的第三阵营, 则是全球中小规模的100多家轮胎制造商, 分享两成的市场份额。

    欧美历来是汽车轮 胎制造中心。随着全球汽车制造业的转移,轮胎制造业也出现全球化布局趋势。许多拥有廉价劳动力和橡胶资源的国家,开始争夺这一产业。其中,国际并购是**快捷的手段。

    上世纪80年代,日本汽车工 业向全球扩张,日系轮胎制造商普利司通通过收购美国第二大轮胎生产商费尔斯通,**终成为全球 ****轮胎制造商。

    印度阿波罗,也于 2012年收购美国第二大 轮胎制造商固铂,一举进入全球前十行列。未来预计,由新兴国家主导的全球轮胎业并购将愈演愈烈。

    中国也是全球轮胎 巨头产业转移的收益者。2005年,倍耐力也进入 中国,这已经比其他国际巨头晚了近10年。

    目前,中国轮胎生 产量和出口量均不断增加,稳居全球****。但是,中国轿车 轮胎市场七层市场份额被外资和合资轮胎企业占据,本土厂商整体技术水平偏低,品牌影响微弱,整体在第三梯队挣扎。

    这次并购,可以使 得中国企业直接迈入全球轮胎行业的第二梯队。收购F1的赞助商倍耐力, 等于同时获得了品牌、技术和市场。收购完成后,倍耐力的年产量将翻番至1200万只。

    此次的并购协议, 规定新控股公司的董事,将由数量相同的中国化工集团和倍耐力当前的股东共同组成,并将保留意大利管理层。

    根据声明,普罗维 拉(Provera)仍将担任倍耐力 的CEO,公司总部仍设在 意大利。这也是并购阻力很小的原因。

    根据经验,并购往 往只是开始,难言成功,未来的整合、能否产生预想的协同效应,才是**关键的因素 ,让我们拭目以待。

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